Mercado Primario y Secundario
Como punto de partida, es importante entender la diferencia entre mercado secundario y mercado primario de un ETF.
El mercado secundario, el cual incluye las bolsas de valores y sociedades agentes de bolsa, es donde los inversores compran y venden las cuotas existentes del ETF. Por ejemplo, si se desea comprar 2’000 unidades de participación un ETF, un inversor típicamente pondría una orden con su bróker (casa de bolsa) y compraría las unidades de participación a valor de mercado en el cual, además del valor de los activos subyacentes, interviene en el precio, la interacción de compradores y vendedores.
El mercado primario se refiere a donde se realiza la creación y redención de unidades de participación de un ETF.
Usualmente, grandes instituciones financieras, participantes autorizados o creadores de mercado (Market Makers) negocian en el mercado primario. Los creadores de mercado compran y venden cuotas del ETF en el mercado secundario para generar liquidez y también pueden ser participantes autorizados (AP).
Participantes autorizados
Los participantes autorizados (Authorized participants o AP) son una parte importante del proceso de creación y redención de cuotas. Los AP son las únicas entidades que pueden tranzar con el emisor del ETF, y como tal, juegan un rol fundamental en la determinación del precio y liquidez de las cuotas.
Para crear cuotas, el AP tiene que adquirir todos los activos subyacentes que componen al ETF. En el mercado primario, los AP entregan la canasta de valores al emisor del ETF y a cambio reciben las cuotas en bloques conocidos como unidades de creación (CU- Creation units). De manera simple, es como un intercambio o trueque. Una vez creadas las Unidades, pueden ser adquiridas en Bolsa.
Fuente de liquidez
Existen dos fuentes: mercado secundario, donde las cuotas son compradas y vendidas durante la rueda de negociación, y el mercado primario manejado por APs. La mayoría de los inversores dependen de la liquidez del mercado secundario.
En conclusión
Las creaciones y redenciones son importantes en la estructura y liquidez de un ETF. A través de estos mecanismos gemelos, la oferta de unidades de ETF puede suplir la demanda en el mercado secundario y de esta forma, fomentar que las unidades de participación tengan un precio de mercado adecuado.
